环保要求提升供给偏紧，国际巨头补库存拉动出口需求，农药业绩反弹。去年环保部实施两轮的环保督查，农药企业是重点督查对象，部分环保不达标企业停产，国内农药供给偏紧；同时近期国际农药巨头迎来补库存周期，拉动我国农药出口需求，去年下半年以来农药景气度明显回升。受益于此，公司今年业绩大幅提升 ，一季度实现营业收入2.44亿元，同比增长103.9% ，实现归母净利润1729万元，同比增长67.5%，已经超过去年全年的数据。
海外并购助飞公司医药中间体业绩快速增长。公司医药中间体业务自身发展和外部并购并重。原有医药中间体主要用于合成抗肿瘤药物和抗癫痫药物 。15年收购上海朴颐化学，引进生物酶发酵业务，公司医药中间体业务快速增长。今年公司又收购马耳他先进的医药公司acl ，增加公司原料药品种 ，同时将帮助公司进入国际高端制药市场 ，有望拉动公司医药中间体业绩快速增长。
产能扩增及大股东增持彰显公司发展信心。公司非公开发行项目拟募集8.7亿元用于南通基地、滨海基地新增生产线和太仓基地生产线技改，以及用于上海研发中心建设。同时近期公司实际控制人蔡彤先生 、毛海峰先生增持公司股票2%，彰显对公司发展信心。
首次覆盖给予“强烈推荐-a”评级 。公司是国内先进的农药 、医药中间体供应商，考虑到今年农药中间体回暖 ，公司海外收购有望帮助公司医药中间体业绩快速增长，我们看好公司业绩高成长性，暂不考虑增发摊薄，预计公司未来三年eps0.18/0.32/0.47元 ，对应pe51/29/19倍，首次覆盖给予“强烈推荐-a”评级。
风险提示：环保约束不达预期 、农药医药景气度不达预期等。
